Intro
국내 대체투자 시장은 최근까지 지속적인 성장세를 보이며, 2022년 말 기준으로 약 600조 원에 육박하는 규모를 형성하였습니다. 특히, 2010년 이후 대체투자 시장은 가파른 성장세를 보였으며, 2015년 사모펀드 제도 개편 이후 PEF(Private Equity Fund)를 중심으로 4배 가까이 성장했습니다. 그러나 최근 부동산 시장의 위축과 함께 국내 금융업계의 대체투자 관련 리스크 관리 강화로 인해 시장 활력이 다소 떨어진 상태입니다. 특히, 서울 상업용 부동산(CRE) 투자 규모가 고금리 장기화의 여파로 약 20% 하락하는 등 대체투자 시장의 성장세가 주춤해졌습니다.
금융업계의 보수적인 투자 성향 전환으로 인해 리스크 관리에 중점을 두고 있으나, 이로 인해 저점 투자 기회를 놓칠 수 있다는 우려가 제기되고 있습니다. 특히, 올해 부동산 시장의 반등 가능성에 대한 기대감이 있음에도 불구하고, 대체투자 부서의 한도 문제로 인해 좋은 투자 기회를 놓치는 상황이 발생할 수 있습니다.
대체투자 자산 중에서도 PD(Private Debt)와 인프라 세컨더리 펀드에 대한 관심이 높아지고 있습니다. 고금리 환경 속에서 사모부채의 매력적인 금리 수준과 인프라 투자의 인플레이션 방어 특성 등이 투자자들에게 주목받고 있습니다.
부동산 위축이 대체투자 시장에 미치는 영향
- 투자 성장세 둔화: 국내 대체투자 시장은 부동산을 포함한 다양한 영역에서 활발한 투자 활동을 보였으나, 부동산 시장의 위축으로 인해 대체투자 시장 전체의 성장세가 주춤해졌음. 특히, 대규모 부동산 프로젝트의 축소나 중단으로 인해 관련 대체투자의 기회가 감소하며 시장 전반의 활력이 감소.
- 리스크 관리 강화: 부동산 시장 위축에 따른 손실 위험을 인식한 금융기관들이 대체투자에 대한 리스크 관리 기조를 강화. 이는 보수적인 투자 접근으로 이어져 대체투자에 대한 자금 흐름이 제한되는 결과를 초래하며, 특히 신규 프로젝트 파이낸싱이나 고위험 대체투자에 대한 자금 조달이 어려워지고 있음.
- 투자 기회의 변화: 부동산 시장의 위축이 일부 투자 기회의 감소를 초래하는 한편, 저평가된 자산이나 특수 상황에서의 투자 기회를 제공. 특히, 시장의 변동성과 위축으로 인해 일부 자산 가격이 하락하면서, 장기적인 가치 투자나 turnaround 전략을 적용할 수 있는 기회가 생겨나고 있음.
- 자산 구성의 다변화: 부동산 중심의 대체투자 구조에서 다른 유형의 대체투자로 관심이 이동할 수 있음. 예를 들어, 부동산 시장의 불확실성이 높아지면서 투자자들은 인프라, 사모부채(PD), 세컨더리 펀드 등 다른 대체투자 영역으로 눈을 돌리는 경향이 있음. 이는 투자자들이 위험을 분산하고 안정적 수익을 추구하는 전략의 일환.
대체투자에 대해 보수적으로 접근하는 이유
- 시장 변동성과 불확실성: 글로벌 시장의 변동성과 경제적 불확실성이 증가하면서, 금융기관들은 더 높은 리스크 관리 기준을 적용하고 있음. 특히 부동산 시장과 같은 전통적인 대체투자 영역에서의 변동성이 금융기관들로 하여금 보수적인 투자 접근을 취하게 하고 있음.
- 리스크 관리 강화: 최근 몇 년간 금융위기와 같은 글로벌 이벤트를 겪으면서 금융기관들은 리스크 관리를 강화. 부동산 시장의 위축과 같은 특정 자산 클래스에 대한 위험이 높아지면서, 금융기관들은 손실을 방지하고 자본을 보호하기 위해 보수적인 투자 전략을 채택함.
- 규제 및 감독 환경: 금융규제와 감독 환경의 변화도 금융기관들이 대체투자에 대해 보수적으로 접근하게 하는 요인 중 하나. 규제 기관은 금융시장의 안정성을 유지하기 위해 금융기관들에게 높은 자본 요구사항과 엄격한 리스크 관리 프로세스를 요구.
- 과거 경험: 과거 금융위기나 부동산 시장의 붕괴와 같은 사건들은 금융기관들에게 교훈을 남겼으며, 이러한 경험을 바탕으로 보다 보수적인 투자 전략을 수립하게 만들었음. 이는 잠재적인 손실을 방지하고 더 안정적인 수익을 추구하는 방향으로 이어짐.
- 자산 가격의 고평가 우려: 특히 부동산 시장과 같은 일부 대체투자 분야에서는 과열 우려가 있음. 과거에 높은 수익률을 제공했던 자산이 고평가될 수 있는 상황에서, 금융기관들은 투자 전에 더 신중하게 접근할 필요가 있음.
사모 대출과 인프라 세컨더리 펀드
사모부채(PD)
- 높은 수익률: 고금리 환경에서 사모부채는 상대적으로 높은 수익률을 제공할 수 있음. 특히, 신용 리스크가 확대됨에 따라 대주 우위 시장이 형성되고, 사모부채의 금리 수준이 매력적인 수준을 형성. 이는 투자자들에게 높은 이자 수익을 제공할 수 있는 기회를 의미.
- 신용 리스크 관리: 사모부채는 신용 리스크를 적극적으로 관리하면서 수익을 추구할 수 있는 투자 수단. 특히, 다양한 산업 분야에 걸친 직접 대출을 통해 포트폴리오를 다변화하고, 리스크를 분산할 수 있음.
- 고정 수익 창출: 사모부채는 고정적인 이자 수익을 제공함으로써 투자 포트폴리오에 안정적인 현금 흐름을 생성할 수 있음. 이는 특히 변동성이 높은 시장 환경에서 투자자들에게 매력적일 수 있음.
인프라 세컨더리 펀드
- 인플레이션 방어: 인프라 투자는 종종 인플레이션 방어 특성을 가지고 있음. 인프라 자산은 경제 활동과 밀접하게 연관되어 있으며, 인플레이션이 발생할 경우 수익이 증가할 가능성이 있음. 이는 투자자들에게 장기적인 가치 보존과 성장 기회를 제공.
- 장기적 안정성: 인프라 투자는 일반적으로 장기적인 투자 수요를 기반으로 하며, 안정적인 수익을 제공할 수 있는 경향. 인프라 세컨더리 펀드는 이러한 장기적인 안정성과 결합하여 이미 검증된 펀드 지분을 할인된 가격에 인수하는 기회를 제공.
- 세컨더리 시장의 유동성: 세컨더리 시장에서 인프라 펀드 지분을 거래함으로써, 투자자들은 기존 투자에서의 유동성을 확보하고, 다른 투자 기회로 자본을 재배분할 수 있음. 이는 투자 포트폴리오의 유연성을 증대시키고, 시장 변화에 대응할 수 있는 능력을 강화.
국내 기관투자자(LP)의 투자 전략
- 사모부채(Private Debt, PD)에 주목: 고금리 환경에서, 기관투자자들은 사모부채(PD)에 주목하고 있음. 사모부채는 대주 우위 시장에서 매력적인 수준의 금리를 형성할 수 있으며, 직접 대출 수익률은 지난해 6월 말 기준 12.1%를 기록하는 등 높은 수익률을 제공. 고금리 환경에서 확정적으로 10% 안팎의 수익을 낼 수 있는 기회로 보고 있으며, 기준금리에 연동되어 고금리 시 PD 금리가 높을 수밖에 없다고 판단.
- 인프라 세컨더리 펀드 활용: 기관투자자들은 인플레이션 방어 특성이 있는 인프라 투자에도 관심을 보이고 있음. 특히, 세컨더리 시장에서 할인된 가격으로 인프라 펀드 지분을 인수하는 전략을 활용. 이는 검증된 펀드 지분을 저렴한 가격에 인수할 수 있는 방법으로, 실적 및 신용 리스크로 인해 가격이 급락하거나 특수 상황(Special Situation) 또는 펀드 청산 수요 등으로 시장에 나온 자산을 할인하여 매입하는 기회를 제공.
마무리
한국 대체투자 시장에 대해 정리하였습니다. 기관투자자 중심으로 고금리 발 위험을 효과적으로 관리하고, 동시에 다양한 대체투자 영역에서 기회를 발굴하기 위한 전략적 방향으로 사모 대출과 인프라 세컨더리 펀드를 적극적으로 투자 검토하고 있습니다.고금리 환경을 통해 발생하는 위험을 최소화하고, 동시에 안정적인 수익을 추구하는 대체투자 기회를 적극적으로 모색하여야 하겠습니다. 감사합니다.