2024년 하반기 미국 경제 전망 및 대응 전략

2024년 하반기를 맞아 미국 경제는 상반기의 강력한 성장세를 이어받아 변동성을 보이고 있습니다. 상반기 동안 미국 경제는 전기대비 연율화 기준 2.8% 성장하며 민간소비, 고정투자, 정부 부문에서 골고루 성장을 보였습니다. 하지만 하반기에는 소비와 투자 부문의 하방 압력으로 인해 경제 둔화가 예상됩니다.

 

실업률 상승, 금리 인하, 정책 불확실성 등의 요인이 주요 변수로 작용할 것입니다. 침체 가능성은 낮지만, 기업 심리 위축과 주택 시장의 영향 등은 경제 회복의 중요한 요소로 고려되어야 합니다. 전략적 대응 방안으로는 다각화된 투자, 정책 변화 모니터링, 리스크 관리 강화, 기업 심리 개선, 소비 촉진 등이 필요합니다. 이를 통해 경제 상황에 유연하게 대응하고 안정적인 성과를 도모할 수 있습니다.

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1. 상반기 경제 성장과 하반기 전망

1. 상반기 경제 성장

2024년 상반기 미국 경제는 전기대비 연율화 기준으로 2.8% 성장했습니다. 이는 예상치 2.0%와 전월치 1.4%를 모두 상회하는 수치입니다. 성장의 주요 원인은 다음과 같습니다:

• 민간소비: 민간소비는 헬스케어 중심으로 서비스 소비가 증가했으나, 전분기 대비 소폭 둔화되었습니다. 반면 재화소비는 개선되어 자동차 소비가 플러스로 전환되었습니다.
• 고정투자: 운송장비, 정보처리장치, 컴퓨터 및 주변기기 중심으로 증가했습니다.
• 정부 부문: 정부 부문 역시 성장에 기여했습니다.

상반기 동안의 경제 성장은 다방면에서 고르게 이루어졌으며, 이러한 강력한 성장세는 2분기 동안 미국 경제가 '골디락스 국면'에 있었음을 의미합니다.

2. 하반기 전망

하반기에는 상반기와는 다른 양상이 예상됩니다. SK증권의 보고서에 따르면, 하반기 경제는 여러 요인으로 인해 둔화될 가능성이 큽니다:

• 소비와 투자: 상반기 대비 하방 압력이 커질 것으로 예상됩니다. 특히 고용 지표 쇼크와 같은 요소들이 시장에 충격을 줄 수 있습니다.
• 침체 가능성: 기술적으로 침체는 성장률이 2개 분기 연속 마이너스를 기록할 때 발생합니다. 하지만 하반기에는 소폭 둔화되더라도 역성장은 아닐 것으로 판단됩니다​.

3. 주요 변수

하반기 경제 둔화에 영향을 미칠 주요 변수는 다음과 같습니다:

• 고용 시장: 실업률이 상승하더라도 급격한 고용시장 냉각은 없을 것으로 보이며, 인플레이션 둔화와 함께 실질 소득 감소 폭도 제한적일 것입니다. 이는 소비 절벽 발생 가능성을 낮춥니다.
• 금리 정책: 9월부터 시작될 기준금리 인하와 4분기 대선으로 정책 불확실성이 해소되면 하반기 투자 부문이 회복될 수 있습니다. 주택 경기 회복 역시 소비와 투자에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.
• 기업 심리: 7월 ISM 제조업지수와 서비스업 지표가 기업 심리를 반영하며, 하반기 경제 둔화 폭을 방어해줄 것으로 보입니다. 특히, 서비스 소비는 경기 둔화에도 플러스 성장을 이어갈 가능성이 큽니다​.

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2. 침체 가능성 점검

1. 고용 시장의 역할

2024년 7월 고용 지표 쇼크는 시장에 큰 충격을 주었지만, 실업률의 상승은 급격한 해고가 아닌 노동 공급 증가로 인한 것입니다. 이민자 유입으로 인해 노동력이 증가하면서 실업률이 상승하는 효과를 나타냈습니다. 이는 소비 절벽 발생 가능성을 낮추는 긍정적인 신호로 작용합니다.

2. 금리 정책의 변화

9월부터 시작될 기준금리 인하와 4분기 대선으로 인한 정책 불확실성 해소는 투자 부문 회복에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 주택 시장의 회복 역시 소비와 투자에 긍정적인 재료로 작용할 것입니다. 이러한 요소들이 맞물리면서 하반기 경기가 소폭 둔화되더라도 침체로 진입할 가능성은 낮다고 판단됩니다 .

3. 소비와 투자

소비와 투자의 둔화는 하반기 경제 둔화의 주요 원인으로 지목됩니다. 특히 고용 시장의 변화와 금리 정책의 변동이 소비와 투자에 큰 영향을 미칠 것입니다. 하지만 금리 인하와 주택 시장 회복이 소비와 투자를 방어해줄 가능성이 높습니다.

4. 기업 심리

7월 ISM 제조업지수와 서비스업 지표는 기업 심리가 위축되고 있음을 보여줍니다. 특히 대선 불확실성과 수요 부진 우려로 인해 기업들이 투자와 고용에 소극적일 수 있습니다. 하지만 금리 인하와 정책 불확실성 해소 이후에는 상황이 개선될 가능성이 큽니다 .

5. 주택 시장의 영향

모기지 금리의 하락과 주택 매매 증가가 소비와 투자에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 주택 시장의 회복은 경제 전반에 걸쳐 긍정적인 신호로 작용하며, 이는 소비와 투자 모두를 활성화시킬 수 있는 중요한 요소입니다 .

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3. 경기 둔화와 기업 심리

1. 경기 둔화의 원인

경기 둔화는 다양한 요인에 의해 발생합니다. 특히, 소비와 투자 부문의 둔화가 주요 원인으로 작용하고 있습니다.

• 소비 둔화: 고용 시장의 변화와 금리 인상 등의 요인으로 소비가 감소하고 있습니다. 특히, 7월 고용 지표의 충격은 시장에 큰 영향을 미쳤습니다.
• 투자 둔화: 정책 불확실성과 수요 부진으로 인해 기업들이 투자를 주저하고 있습니다. 이는 기업 심리에도 부정적인 영향을 미칩니다​.

2. 기업 심리의 변화

기업 심리는 경제 전반에 걸쳐 중요한 역할을 합니다. 최근의 데이터는 기업 심리가 위축되고 있음을 보여줍니다.

• 제조업 및 서비스업 지표: 7월 ISM 제조업지수는 큰 폭의 하락을 기록했으며, 이는 기업들의 수요 전망이 부정적으로 변화했음을 의미합니다. 서비스업 지표도 마찬가지로 부진한 상황입니다.
• 정책 불확실성: 대선 불확실성과 정책 변화에 대한 우려가 기업들의 투자와 고용 결정을 제약하고 있습니다. 특히, 바이든 대통령의 사퇴 이후 해리스 후보의 등장으로 불확실성이 더욱 커지고 있습니다​.

3. 은행 대출 태도와 기업 대출 수요

기업 심리가 위축되었지만, 은행의 대출 태도는 개선되고 있습니다.

• 대출 태도: 연준의 은행 대출 관리자 서베이에 따르면, 은행들의 대출 태도가 완화되고 있습니다. 이는 기업들의 자금 조달에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
• 대출 수요: 기업들의 대출 수요도 증가하고 있습니다. 이는 경기 회복의 긍정적인 신호로 볼 수 있습니다.

4. 주택 시장의 영향

주택 시장은 경기 둔화 방어의 중요한 요소입니다.

• 모기지 금리: 최근 모기지 금리가 하락하면서 주택 매매와 모기지 신청 건수가 증가하고 있습니다. 이는 주택 시장의 회복을 의미하며, 소비와 투자에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
• 주택 경기 회복: 주택 경기가 회복되면, 경제 전반에 긍정적인 영향을 미치며 경기 둔화 방어에 중요한 역할을 할 것입니다.

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4. 주택 시장과 소비

1. 주택 시장의 현재 상황

최근 주택 시장은 고금리로 인해 다소 부진한 모습을 보이고 있습니다. 높은 모기지 금리가 주택 매매를 억제하고 있으며, 이는 공급과 수요 모두에 영향을 미치고 있습니다. 기존 주택을 처분하고 이사하려는 사람들은 초저금리 모기지 대출 금리를 포기하기 어려워하는 상황입니다.

2. 모기지 금리의 변화

주택 시장 회복의 중요한 요인 중 하나는 모기지 금리의 하락입니다. 최근 모기지 금리는 하락세를 보이며 7%대를 하회하기 시작했습니다. 이로 인해 모기지 신청 건수도 증가하고 있으며, 이는 주택 시장의 회복 가능성을 시사합니다​.

3. 소비의 변화

소비는 주택 시장과 밀접한 관계를 맺고 있습니다. 실질 임금 상승률이 재화 소비에 큰 영향을 미치는 반면, 서비스 소비는 경기 둔화에도 비교적 안정적인 모습을 보입니다. 최근 상반기에는 실질 시간당 임금이 반등하면서 재화 소비도 증가하는 모습을 보였습니다. 하지만 하반기에는 실질 임금 상승률이 하락하면서 소비 둔화가 예상됩니다.

4. 주택 시장 회복의 영향

주택 시장이 회복되면 소비와 투자 모두에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 모기지 금리 하락이 주택 매매를 촉진하면, 이는 소비 증가로 이어질 수 있습니다. 특히, 내구재 수요 회복과 제조업 업황 개선에도 기여할 수 있습니다.

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5. 전략적 대응 방안

1. 다각화된 투자 전략

경제 불확실성이 높은 시기에는 투자 포트폴리오를 다각화하는 것이 중요합니다. 특히, 주택 관련 주식과 금리 인하의 수혜를 받을 수 있는 종목들에 집중할 필요가 있습니다. 다음과 같은 전략을 고려할 수 있습니다:

• 주택 관련 주식: 모기지 금리 하락과 주택 시장 회복으로 인한 주택 관련 주식의 상승 가능성을 주목합니다.
• 금리 인하 수혜주: 금리 인하로 인한 금융업, 소비재, 기술주 등에 대한 투자 비중을 늘립니다.

2. 정책 변화 모니터링

미국의 기준금리 인하와 대선으로 인한 정책 변화는 경제 상황에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서, 정책 변화를 지속적으로 모니터링하고 신속히 대응할 수 있도록 준비하는 것이 중요합니다.

• 금리 정책: 9월부터 시작될 금리 인하와 그에 따른 경제 영향을 주의 깊게 관찰합니다.
• 정책 불확실성 해소: 4분기 대선 결과에 따른 정책 변화를 예측하고 이에 대비한 전략을 수립합니다.

3. 리스크 관리 강화

경기 둔화 시기에는 리스크 관리가 특히 중요합니다. 불확실성에 대응할 수 있는 유동성을 확보하고, 위험 관리 체계를 강화하는 것이 필요합니다.

• 유동성 확보: 경제 둔화 시기에는 유동성 확보가 중요합니다. 이를 위해 현금 비중을 높이고, 단기 채권 등에 투자하여 유동성을 유지합니다.
• 위험 관리 체계 강화: 투자 포트폴리오의 리스크를 점검하고, 필요 시 포트폴리오 조정 등의 방법으로 리스크를 최소화합니다.

4. 기업 심리 개선

기업 심리가 경제 회복의 중요한 요소인 만큼, 이를 개선하기 위한 전략도 필요합니다. 금리 인하와 정책 불확실성 해소 이후 기업들의 투자와 고용이 활발해질 수 있도록 지원합니다.

• 대출 태도 완화: 은행의 대출 태도가 완화되고 기업들의 대출 수요가 증가하는 상황을 활용하여, 기업들이 자금을 쉽게 조달할 수 있도록 지원합니다.
• 주택 경기 회복: 주택 시장의 회복이 소비와 투자에 긍정적인 영향을 미칠 수 있도록 관련 정책을 지속적으로 모니터링하고 지원합니다.

5. 소비 촉진 전략

소비는 경제 회복의 중요한 요소 중 하나입니다. 따라서, 소비를 촉진할 수 있는 다양한 전략을 고려해야 합니다.

• 서비스 소비 촉진: 서비스 소비는 경기 둔화에도 비교적 안정적인 모습을 보이기 때문에, 이를 촉진하기 위한 마케팅 전략을 수립합니다.
• 재화 소비 활성화: 실질 임금 상승과 모기지 금리 하락을 활용하여 재화 소비를 활성화시킵니다.

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