2024년 하반기 국제유가 전망: OPEC+ 감산, 미국 산유량, 중국 수요 회복의 영향

석유 및 가스산업

Intro

1. 상반기 정유업종 현황 2024년 상반기 석유 및 가스 산업은 국제유가와 정제마진의 동반 상승으로 투자 심리가 크게 개선되었습니다. 유가는 공급 문제로 인해 3월에 84달러/배럴까지 상승했으며, 1분기 정제마진도 휘발유 마진이 반등하며 강세를 보였습니다. 그러나 2분기 들어 수요 위축과 재고 증가로 인해 유가 상승 모멘텀이 둔화되고 정제마진도 하락했습니다. 이러한 단기적인 조정에도 불구하고 하반기에는 수급 환경이 다시 개선될 것으로 예상됩니다.

 

2. 하반기 공급 및 수요 전망 하반기에는 OPEC+의 감산 기조가 지속되면서 공급이 타이트해질 전망입니다. 사우디와 러시아의 감산 기조는 유지될 것으로 보이며, 미국의 산유량 증가는 제한적일 것입니다. 글로벌 석유 수요는 중국 중심의 회복세와 선진국 경기 회복으로 지속적으로 증가할 것으로 예상됩니다. 특히 운송용 석유 제품과 납사의 수요가 크게 증가할 전망입니다.

 

3. 국제유가 및 정제마진 전망 하반기 국제유가는 배럴당 80달러 초반대에서 안정적인 등락을 보일 것으로 예상됩니다. 정제마진은 1H24의 6.2달러/배럴에서 하반기에는 6.5달러/배럴로 소폭 상승할 전망입니다. 이는 석유제품 재고가 낮게 유지되고, 계절적 성수기와 제조업 수요 회복, 그리고 정기보수 등의 요인으로 인해 수급이 타이트해질 것이기 때문입니다.

 

4. 지정학적 리스크 및 구조적 변화 이스라엘-하마스 전쟁과 같은 지정학적 리스크는 유가에 변동성을 추가할 수 있지만, 중동의 긴장 완화와 호르무즈 해협 봉쇄 가능성의 감소로 영향력은 줄어들 것으로 보입니다. 또한 팬데믹 이후 설비 폐쇄와 에너지 전환 가속화로 인해 공급 증가가 제한적일 것입니다. 이러한 요인들은 구조적으로 석유 및 가스 업황을 강세로 유지시킬 가능성이 높습니다.

 

5. 투자 의견 및 추천 종목 정유 업종에 대한 투자의견은 '비중확대'를 유지하며, S-Oil을 Top Pick으로 제시합니다. S-Oil은 순수 정유업체로서 시황 강세의 혜택을 크게 받을 것으로 보입니다. 2분기 일시적인 조정으로 주가가 하락했지만, 하반기 정제마진의 상승 압력으로 저평가 매력이 높아졌습니다. 따라서 S-Oil은 재차 강세를 보일 가능성이 큽니다.

이러한 종합적인 전망을 바탕으로 2024년 하반기 석유 및 가스 산업은 긍정적인 흐름을 이어갈 것으로 예상됩니다. 투자자들은 이 점을 유념하여 전략을 세우는 것이 좋습니다.

2024년 하반기 국제유가 전망

2024년 하반기 국제유가는 여러 요인에 의해 결정될 전망입니다. OPEC+의 감산 기조, 미국의 산유량 증가 제한, 중국의 석유 수요 회복 등 다양한 요소를 종합적으로 고려해보겠습니다.

 

1. OPEC+ 감산 기조의 지속 OPEC+는 석유 시장의 안정을 위해 감산 정책을 계속 유지할 계획입니다. 2024년 하반기에도 사우디아라비아와 러시아 등 주요 산유국들은 자발적 감산을 통해 석유 공급을 제한할 것입니다. 사우디아라비아의 재정 균형 유가가 96달러/배럴로 높기 때문에, 유가를 일정 수준 이상으로 유지하려는 노력이 계속될 것입니다. 이러한 감산 기조는 유가의 하방 경직성을 강화하여 급격한 하락을 방지할 것입니다.

 

2. 미국의 제한적인 산유량 증가 미국의 산유량 증가는 2024년 하반기에 제한적일 것으로 예상됩니다. 셰일 오일 생산업체들의 소극적인 증산 기조와 리그 수 및 미완결 유정(DUC) 감소, 연방토지 시추 비용 인상 등이 주요 원인입니다. 이는 글로벌 석유 공급 증가를 억제하고, 유가 상승 압력을 가중시킬 것입니다. 특히, 미국의 셰일 오일 생산은 그동안 유가 안정화에 중요한 역할을 해왔기 때문에, 산유량 증가 둔화는 유가 상승의 주요 요인으로 작용할 수 있습니다.

 

3. 중국의 석유 수요 회복 중국의 경제 회복과 함께 석유 수요가 증가할 것으로 예상됩니다. EIA에 따르면, 2024년 하반기 글로벌 석유 수요는 전년 대비 92만 배럴/일 증가할 것으로 예상되며, 이 중 36%는 중국에서 발생할 것입니다. 중국의 석유 수요 회복은 글로벌 석유 수급을 타이트하게 유지하고, 유가 상승 압력을 가중시킬 수 있습니다. 특히, 운송용 석유 제품과 납사의 수요 증가가 예상되며, 이는 석유 시장의 수요 측면을 강화하게 됩니다.

 

4. 지정학적 리스크와 시장 변동성 이스라엘-하마스 전쟁, 이란과 이스라엘의 긴장 등 중동 지역의 지정학적 리스크는 유가 변동성에 영향을 미칠 수 있습니다. 중동의 긴장이 완화되면 유가에 미치는 영향은 줄어들겠지만, 여전히 이러한 리스크는 유가 상승 요인으로 작용할 수 있습니다. 또한, 러시아-우크라이나 전쟁에 따른 에너지 제재와 드론 공격 등으로 인한 러시아의 석유 생산 감소도 유가에 영향을 줄 수 있습니다.

 

5. 글로벌 경제와 에너지 전환 글로벌 경제의 성장률과 에너지 전환 정책도 유가에 중요한 영향을 미칠 것입니다. 글로벌 경제가 회복되면 석유 수요가 증가할 가능성이 높으며, 이는 유가 상승 요인으로 작용합니다. 반면, 재생 에너지와 대체 에너지로의 전환이 가속화되면 석유 수요가 감소할 수 있습니다. 이러한 요인들이 복합적으로 작용하여 유가의 변동성을 높일 수 있습니다.

 

결론 2024년 하반기 국제유가는 OPEC+의 감산 기조, 미국의 제한적인 산유량 증가, 중국의 석유 수요 회복, 지정학적 리스크, 글로벌 경제와 에너지 전환 등 다양한 요인에 의해 영향을 받을 것입니다. 이러한 요소들을 종합적으로 고려할 때, 유가는 배럴당 80달러 초반대에서 안정적인 등락을 보일 것으로 예상됩니다. 투자자들은 이러한 전망을 바탕으로 전략을 세우는 것이 중요합니다.

OPEC+ 감산 기조가 2024년 하반기 석유 시장에 미칠 영향

1. 공급 조절을 통한 유가 안정화 OPEC+는 오랜 기간 동안 유가 안정을 위해 감산 기조를 유지해왔습니다. 2024년 하반기에도 OPEC+는 감산을 통해 유가를 일정 수준 이상으로 유지하려는 정책을 계속할 것으로 보입니다. 이러한 감산 기조는 석유 공급을 제한하여 유가의 하방 경직성을 강화하고, 급격한 유가 하락을 방지하는 역할을 합니다. 특히 사우디아라비아와 러시아와 같은 주요 산유국들은 재정 균형을 맞추기 위해 높은 유가를 필요로 하므로, 감산 기조를 유지할 가능성이 큽니다.

 

2. 글로벌 석유 공급의 타이트한 유지 OPEC+의 감산은 글로벌 석유 공급을 타이트하게 유지하는 데 중요한 역할을 합니다. 하반기에는 사우디아라비아와 러시아의 자발적 감산이 일부 완화될 수 있지만, 여전히 공급은 제한적일 것으로 예상됩니다. 이는 석유 시장에서의 과잉 공급을 방지하고, 석유 재고를 낮은 수준으로 유지하게 합니다. 따라서 석유 가격이 안정적으로 유지될 수 있습니다.

 

3. 투자 심리 및 정제마진에 긍정적 영향 감산 기조는 석유 시장의 투자 심리에도 긍정적인 영향을 미칩니다. 공급 제한으로 인해 정제마진이 개선될 가능성이 높아지며, 이는 정유업체들의 실적 향상으로 이어질 수 있습니다. 특히, 하반기에는 여름철 여행 성수기로 인한 휘발유와 항공유 수요 증가가 예상되므로, 정제마진 상승에 대한 기대감이 높아질 것입니다.

 

4. 지정학적 리스크 완화 OPEC+의 감산 기조는 또한 지정학적 리스크를 완화하는 데 기여할 수 있습니다. 감산을 통해 시장의 불확실성을 줄이고, 유가의 급격한 변동성을 억제할 수 있기 때문입니다. 이는 석유 수출국과 수입국 모두에게 안정적인 시장 환경을 제공하며, 글로벌 경제에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

 

5. 장기적인 에너지 전환과의 균형 OPEC+의 감산 기조는 장기적인 에너지 전환과의 균형을 맞추는 데도 중요한 역할을 합니다. 감산을 통해 석유 가격을 일정 수준 이상으로 유지함으로써, 재생 에너지와 같은 대체 에너지에 대한 투자가 지속될 수 있는 환경을 조성할 수 있습니다. 이는 석유 시장의 구조적 변화를 유도하며, 에너지 전환을 가속화하는 데 기여할 수 있습니다.

 

OPEC+의 감산 기조는 2024년 하반기 석유 시장에 중요한 영향을 미칠 것입니다. 이러한 감산 정책을 통해 유가 안정화, 공급 타이트 유지, 투자 심리 개선, 지정학적 리스크 완화, 장기적 에너지 전환 균형 등의 긍정적인 효과를 기대할 수 있습니다.

미국의 제한적인 산유량 증가가 글로벌 석유 공급에 미친 영향

1. 글로벌 석유 공급의 제한 미국은 세계 최대 산유국 중 하나로, 그 산유량 증가는 글로벌 석유 공급에 큰 영향을 미칩니다. 2024년 하반기에는 미국의 산유량 증가가 제한적일 것으로 예상되며, 이는 글로벌 석유 공급에 제한적인 영향을 미칠 것입니다. 미국의 산유량 증가는 전년도에 비해 둔화될 것으로 보이며, 이는 셰일 오일 생산업체들의 소극적인 증산 기조, 리그 수 감소, 미완결 유정(DUC) 감소, 연방토지 시추 비용 인상 등 여러 요인에 기인합니다. 이러한 요인들은 글로벌 석유 공급 증가를 억제하게 됩니다.

 

2. 유가 상승 압력 미국의 산유량 증가가 둔화되면, 이는 글로벌 석유 공급 부족으로 이어질 수 있으며, 유가 상승 압력을 가중시킬 수 있습니다. OPEC+의 감산 기조와 맞물려, 미국의 제한적인 산유량 증가는 유가의 하방 경직성을 강화하게 됩니다. 특히, 미국의 셰일 오일 생산이 유가 안정화에 기여해온 점을 고려할 때, 산유량 증가 둔화는 유가 상승의 주요 요인으로 작용할 가능성이 큽니다.

 

3. 정제마진 및 석유 산업에 미치는 영향 미국의 산유량 증가가 제한되면, 정제마진이 개선될 가능성이 높습니다. 이는 정유업체들이 석유 제품의 가격을 높게 유지할 수 있기 때문입니다. 석유 제품의 수요가 여름철 여행 성수기 및 제조업 회복 등으로 증가하는 상황에서, 제한적인 공급은 정제마진의 상승을 촉진하게 됩니다. 이는 정유업체들의 실적 향상으로 이어질 수 있습니다.

 

4. 지정학적 리스크 강화 미국의 산유량 증가 둔화는 지정학적 리스크를 강화할 수 있습니다. 미국이 글로벌 석유 공급에 기여하는 비중이 줄어들면, 중동 및 러시아와 같은 주요 산유국들의 영향력이 커지게 됩니다. 이는 지정학적 긴장 상황에서 석유 공급에 대한 불확실성을 증가시키며, 유가의 변동성을 높이는 요인으로 작용할 수 있습니다. 예를 들어, 러시아-우크라이나 전쟁이나 중동의 분쟁 상황에서 유가 급등 가능성이 높아질 수 있습니다.

 

5. 대체 에너지 및 에너지 전환 가속화 미국의 산유량 증가 둔화는 대체 에너지 및 에너지 전환을 가속화하는 요인으로 작용할 수 있습니다. 석유 공급이 제한되고 유가가 상승하면, 재생 에너지와 같은 대체 에너지에 대한 관심과 투자가 증가할 수 있습니다. 이는 장기적으로 에너지 전환을 촉진하며, 글로벌 에너지 구조를 변화시키는 중요한 계기가 될 수 있습니다.

결론적으로, 미국의 제한적인 산유량 증가는 글로벌 석유 공급을 타이트하게 유지하고, 유가 상승 압력을 가중시키며, 정제마진과 정유업체의 실적에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 지정학적 리스크를 강화하고, 대체 에너지와 에너지 전환을 촉진하는 중요한 요인으로 작용할 것입니다.

중국의 석유 수요 회복이 2024년 하반기 석유 및 가스 산업에 어떤 변화를 가져올까요

1. 글로벌 석유 수요 증가 중국은 세계 최대 석유 수입국 중 하나로, 그 수요 변화는 글로벌 석유 시장에 큰 영향을 미칩니다. 2024년 하반기에는 중국의 경제 회복과 함께 석유 수요가 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 글로벌 석유 수요 증가를 견인할 주요 요인 중 하나입니다. EIA에 따르면, 2024년 하반기 글로벌 석유 수요는 전년 대비 92만 배럴/일 증가할 것으로 예상되며, 이 중 36%는 중국에서 발생할 것입니다. 이는 글로벌 석유 수급을 타이트하게 유지하고, 유가 상승 압력을 가중시킬 수 있습니다.

 

2. 정제마진 개선 중국의 석유 수요 회복은 정제마진 개선에도 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 중국은 석유 제품의 주요 소비국으로, 특히 운송용 제품(휘발유, 항공유)과 납사 수요가 크게 증가할 전망입니다. 여름철 드라이빙 시즌과 국제선 항공 여행 증가로 인해 휘발유와 항공유 수요가 증가할 것입니다. 또한, 중국의 화학 설비 증설로 인해 납사 수요도 증가할 것으로 보입니다. 이러한 수요 증가는 정유업체들의 마진을 개선시키고, 석유 및 가스 산업의 수익성을 높이는 요인으로 작용할 것입니다.

 

3. 유가 상승 압력 중국의 석유 수요 회복은 글로벌 석유 시장에서의 수요 측면을 강화하여 유가 상승 압력을 가중시킬 수 있습니다. OPEC+의 감산 기조와 맞물려, 중국의 수요 증가는 유가의 하방 경직성을 강화하게 됩니다. 특히, 석유 수요가 증가하는 상황에서 공급이 타이트하게 유지된다면, 유가는 상승할 가능성이 큽니다. 이는 석유 수출국들에게는 긍정적인 소식이지만, 수입국들에게는 비용 증가로 인한 부담이 될 수 있습니다.

 

4. 석유화학 산업 활성화 중국의 석유 수요 회복은 석유화학 산업의 활성화에도 기여할 것입니다. 중국은 세계 최대의 화학 제품 생산국 중 하나로, 납사를 원료로 사용하는 석유화학 산업이 크게 발달해 있습니다. 2024년 하반기에는 중국의 화학 설비 증설과 함께 납사 수요가 증가할 것으로 보입니다. 이는 글로벌 석유화학 제품 시장을 활성화시키고, 관련 기업들의 실적 향상에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.

 

5. 에너지 전환 및 환경 정책의 영향 중국의 석유 수요 회복은 에너지 전환 및 환경 정책에도 영향을 미칠 수 있습니다. 중국은 최근 몇 년간 재생 에너지와 친환경 정책을 강화하고 있으며, 이는 석유 수요 증가와 맞물려 에너지 전환을 가속화할 수 있습니다. 석유 수요가 증가함에 따라, 중국 정부는 대체 에너지 투자와 환경 보호 정책을 더욱 강화할 가능성이 있습니다. 이는 장기적으로 석유 및 가스 산업의 구조적 변화를 유도할 수 있습니다.

 

결론적으로, 중국의 석유 수요 회복은 2024년 하반기 글로벌 석유 및 가스 산업에 큰 변화를 가져올 것입니다. 글로벌 석유 수요 증가, 정제마진 개선, 유가 상승 압력, 석유화학 산업 활성화, 에너지 전환 및 환경 정책 강화 등 다양한 측면에서 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 이러한 변화를 주시하며, 전략적인 투자와 정책 대응이 필요합니다.

2024년 하반기 석유 및 가스 산업에서 주목할 만한 투자 기회

1. 정유업체 2024년 하반기에는 정유업체에 대한 투자 기회가 크게 주목받을 것입니다. 특히, S-Oil과 같은 순수 정유업체는 석유 제품의 수요 증가와 정제마진 개선으로 인해 실적이 크게 향상될 가능성이 높습니다. 중국의 석유 수요 회복, OPEC+의 감산 기조 유지, 미국의 제한적인 산유량 증가 등이 정유업체들에게 유리한 환경을 제공할 것입니다. 정유업체들은 여름철 여행 성수기와 제조업 회복에 따른 디젤 수요 증가로 인해 이익이 크게 개선될 전망입니다.

 

2. 석유화학 기업 석유화학 기업들도 2024년 하반기에 유망한 투자 기회로 주목받고 있습니다. 중국의 화학 설비 증설과 함께 납사 수요가 증가할 것으로 예상되며, 이는 석유화학 제품의 마진을 개선시킬 것입니다. 특히, 납사를 원료로 사용하는 석유화학 기업들은 중국 시장에서의 수요 증가로 인해 실적 향상이 기대됩니다. 이러한 기업들은 글로벌 시장에서 경쟁력을 갖추고 있어, 투자자들에게 안정적인 수익을 제공할 수 있습니다.

 

3. 에너지 인프라 및 설비 기업 에너지 인프라 및 설비 기업들은 석유 및 가스 산업에서 중요한 역할을 합니다. 특히, 신규 정제설비의 램프업(Ramp-up) 기간 동안 석유제품 공급 부담이 제한적으로 유지될 것이기 때문에, 이러한 설비를 공급하고 유지보수하는 기업들에게는 기회가 될 수 있습니다. 또한, 에너지 전환을 지원하는 인프라 기업들도 장기적으로 유망한 투자처가 될 것입니다.

 

4. 대체 에너지 및 재생 에너지 기업 석유 및 가스 산업의 변동성과 지정학적 리스크에 대비하여, 대체 에너지 및 재생 에너지 기업들은 중요한 투자 기회로 부상하고 있습니다. 석유 공급의 제한과 유가 상승은 재생 에너지에 대한 수요를 증가시키며, 이는 관련 기업들의 성장 가능성을 높입니다. 태양광, 풍력, 수소 에너지 등 다양한 대체 에너지 분야에서의 투자는 장기적인 수익성을 제공할 수 있습니다.

 

5. 석유 및 가스 ETF 다양한 개별 주식에 대한 직접 투자가 부담스러운 투자자들에게는 석유 및 가스 관련 상장지수펀드(ETF)가 좋은 대안이 될 수 있습니다. 석유 및 가스 ETF는 여러 관련 기업에 분산 투자하여 리스크를 줄이면서도, 산업 전반의 성장 혜택을 누릴 수 있는 장점이 있습니다. 2024년 하반기에는 석유 및 가스 산업의 긍정적인 전망을 반영하여 이러한 ETF의 수익률이 높아질 가능성이 있습니다.

 

결론적으로, 2024년 하반기 석유 및 가스 산업에서는 정유업체, 석유화학 기업, 에너지 인프라 및 설비 기업, 대체 에너지 및 재생 에너지 기업, 석유 및 가스 ETF 등이 주목할 만한 투자 기회로 부각될 것입니다. 이러한 기업들과 투자 상품들은 글로벌 석유 시장의 변화와 함께 성장 가능성을 가지고 있어, 투자자들에게 유망한 선택이 될 것입니다.

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