반도체 시장 2024 전망: 삼성전자와 SK하이닉스의 전략과 투자 동향

반도체 시장은 전 세계적으로 IT 수요에 크게 영향을 받으며, 유럽의 IT 수요는 개선되고 있지만 미국과 중국에서는 둔화 조짐이 나타나고 있습니다. 2024년 DRAM 수요 증가율은 16.7%로 예상되며, NAND 수요 증가율은 18.2%로 예상되지만 출하량이 수요를 초과하여 재고 부담이 예상됩니다.

 

주요 기업인 삼성전자와 SK하이닉스는 각각 21조원, 16조원의 DRAM Capex를 통해 HBM 기술에 집중하며 경쟁력을 강화하고 있습니다. 그러나 경기 둔화와 AI 투자 둔화 등이 하락 사이클로 전환될 가능성을 높이고 있습니다. 반도체 주가는 역사적으로 OECD 경기선행지수와 동행하며, 향후 지표 변화에 주의가 필요합니다.

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1. 시장 개요

반도체 시장은 전 세계적으로 IT 수요에 크게 영향을 받습니다. 최근 유럽의 IT 수요는 개선되고 있지만, 미국과 중국에서는 둔화 조짐이 나타나고 있습니다. CY24(2024년) DRAM 수요 증가율은 스마트폰 판매 개선세를 반영해 기존 16.2%에서 16.7%로 상향 조정되었습니다.

2. 메모리 반도체 시장

1. DRAM 시장

2024년 DRAM 시장은 다음과 같은 특징을 보입니다:

• 수요 증가율: 2024년 DRAM 수요 증가율은 16.7%로 예상됩니다. 이는 스마트폰 판매 개선과 AI PC 수요 증가에 기인합니다.
• 출하 증가율: DRAM 출하 증가율은 21%로 예상되며, 이는 생산 증가율과 수요 증가율을 모두 상회합니다.

2. NAND 시장

NAND 시장은 DRAM과는 다른 양상을 보입니다:

• 수요 증가율: 2024년 NAND 수요 증가율은 18.2%로 예상됩니다. 그러나 이미 출하량이 수요를 초과하고 있어 재고 부담이 예상됩니다.
• 출하 증가율: 2024년 NAND 출하 증가율은 23.9%로 예상되며, 이는 2Q23 이후 고객들의 매수 규모가 실제 수요를 상회하고 있음을 나타냅니다.

3. 주요 기업의 투자 계획

삼성전자와 SK하이닉스는 메모리 반도체 시장에서 중요한 역할을 하고 있으며, 다음과 같은 투자 계획을 가지고 있습니다:

• 삼성전자: 2024년 DRAM Capex는 21조원으로, YoY 29% 증가합니다. 이는 공정 전환과 HBM(High Bandwidth Memory) 투자 확대에 따른 것입니다.
• SK하이닉스: 2024년 DRAM Capex는 16조원으로, YoY 210% 증가합니다. 이는 공정 전환과 HBM 투자 확대에 따른 것입니다​.

4. 시장 전망 및 사이클

메모리 반도체 시장은 상승과 하락 싸이클을 반복합니다:

• 상승 싸이클: 2023년 2월부터 시작된 이번 메모리 반도체 상승 싸이클은 1.5년에서 2년 정도 지속될 것으로 예상됩니다.
• 하락 싸이클: 향후 경기 둔화, 고객들의 재고 축적 완료, AI 투자 둔화 등이 겹칠 경우, 2025년 1분기 중에 하락 싸이클로 전환될 가능성이 있습니다​.

5. 주요 지표와 전망

반도체 주가는 역사적으로 OECD 경기선행지수와 동행해 왔습니다. 최근 OECD 경기선행지수가 20개월간 상승세를 보였으나, YoY 증감률이 하락세로 전환됨에 따라 반도체 업황도 향후 둔화될 가능성이 있습니다. 또한, Global 유동성 YoY 증감률과 중국 Credit Impulse 지수도 반도체 시장의 향후 전망에 중요한 역할을 하고 있습니다.

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3. 주요 기업 분석

1. 삼성전자

시장 위치 및 전략 삼성전자는 반도체 시장에서 강력한 위치를 차지하고 있습니다. 2024년 3분기 매출과 영업이익은 각각 83.3조원과 14.8조원으로 전망되며, 이는 전 분기 대비 12%와 42% 증가한 수치입니다.

재무 지표 삼성전자의 FY24 예상 BPS(주당순자산가치)는 61,383원으로, 현 주가는 1.28배의 P/B(주가순자산비율)로 평가되고 있습니다. 이는 지난 10년간 평균 배수인 1.37배를 하회하는 수준입니다.

주요 부문 실적

• 반도체 부문: 2024년 3분기 반도체 부문 영업이익은 8.9조원으로 예상됩니다.
• 디스플레이 부문: SDC 부문의 영업이익은 2.1조원으로 전망됩니다.
• 모바일 및 네트워크 부문: MX/네트워크 부문의 영업이익은 3.1조원입니다.

향후 전망 삼성전자는 HBM(High Bandwidth Memory) 기술을 통해 메모리 시장에서의 경쟁력을 강화하고 있으며, 엔비디아와의 협력을 통해 HBM3E 제품의 판매를 확대할 것으로 예상됩니다. 그러나 HBM 부문에서의 낮은 생산성은 Capex(자본 지출) 증가를 상쇄할 전망입니다.

2. SK하이닉스

시장 위치 및 전략 SK하이닉스는 메모리 반도체 시장에서 두 번째로 큰 기업입니다. 2024년 DRAM Capex는 16조원으로, YoY 210% 증가할 예정이며, 이는 공정 전환과 HBM 투자 확대에 따른 것입니다.

재무 지표 SK하이닉스의 FY24 예상 BPS는 118,000원으로, 현 주가는 1.73배의 P/B로 평가되고 있습니다. 이는 역사적 중간 배수인 2.63배를 하회하는 수준입니다​.

주요 부문 실적

• DRAM 부문: 2024년 DRAM 출하량은 76,873백만 개로 예상되며, 이는 전년 대비 15.5% 증가한 수치입니다.
• NAND 부문: 2024년 NAND 출하량은 141,799백만 개로 예상되며, 이는 전년 대비 7.5% 증가한 수치입니다.

향후 전망 SK하이닉스는 HBM 부문에서의 경쟁력을 강화하고 있으며, 이는 주가 상승에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 그러나 메모리 반도체 시장의 하락 싸이클이 도래할 경우, 2025년 1분기 중에 하락할 가능성이 있습니다.

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4. 투자 전망

1. AI 및 빅테크 기업의 투자 동향

반도체 산업에서 빅테크 기업들의 AI 관련 투자는 중요한 역할을 하고 있습니다. 현재 AI 관련 투자 금액은 6천억 달러에 달하지만, 매출은 40억 달러에 불과합니다. 이는 향후 경기 둔화와 재무 구조 악화, 부품 재고 증가 등의 요인으로 인해 경쟁적인 AI 투자가 둔화될 가능성이 있음을 시사합니다​.

2. DRAM 및 NAND 시장 전망

DRAM 시장은 2024년 수요 증가율이 16.7%로 예상되며, 출하 증가율은 21%로 예상됩니다. 이는 스마트폰 판매 개선과 AI PC 수요 증가에 기인합니다. NAND 시장은 2024년 수요 증가율이 18.2%로 예상되지만, 이미 출하량이 수요를 초과하고 있어 재고 부담이 예상됩니다.

3. 주요 기업들의 투자 계획

삼성전자와 SK하이닉스는 메모리 반도체 시장에서 중요한 역할을 하고 있으며, 각각의 투자 계획을 가지고 있습니다. 삼성전자는 2024년 DRAM Capex를 21조원으로, SK하이닉스는 16조원으로 증가시킬 예정입니다. 이는 공정 전환과 HBM(High Bandwidth Memory) 투자 확대에 따른 것입니다.

4. 경기 선행 지표 및 시장 사이클

반도체 주가는 역사적으로 OECD 경기선행지수와 동행해 왔습니다. 최근 OECD 경기선행지수는 20개월간 상승세를 보였으나, YoY 증감률이 하락세로 전환됨에 따라 반도체 업황도 향후 둔화될 가능성이 있습니다​(iM증권_산업_반도체 및 관련장비_2024…). 이는 메모리 반도체 상승 싸이클이 2023년 2월부터 시작되어 약 1.5년에서 2년간 지속될 것으로 예상되며, 2025년 1분기 중 하락 싸이클로 전환될 가능성이 있습니다​.

5. HBM(High Bandwidth Memory) 시장

삼성전자와 SK하이닉스는 HBM 시장에서의 경쟁력을 강화하고 있습니다. HBM3E 제품의 생산 확대와 함께 AI 및 서버 시장의 수요 증가에 맞춰 적극적인 투자가 이루어질 것입니다. 그러나 HBM 부문에서의 낮은 생산성은 Capex 증가를 상쇄할 전망입니다​.

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결론

반도체 산업은 여전히 높은 성장 가능성을 가지고 있지만, 경기 둔화와 재고 증가 등의 변수에 주의해야 합니다. 삼성전자와 SK하이닉스는 HBM 기술을 통해 경쟁력을 강화하고 있으며, AI 및 서버 시장의 수요에 맞춰 적극적인 투자가 필요할 것입니다.

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